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雄安建设带动建筑建材行业发展

雄安建设带动建筑建材行业发展

       雄安新区是以习近平同志为核心的党中央作出的一项重大的历史性战略选择,是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区。4月1日,中共中央、国务院印发通知,决定设立河北雄安新区,规划范围涉及河北省雄县、容城、安新3县及周边部分区域,资本市场随即刮起了一阵雄安题材概念风。细究雄安新区,我们不难发现它不仅将承接北京非首都功能,推动京津冀协调发展,而且也是我国践行新发展理念的试验田,因此从中长期来讲对于经济乃至资本市场也将催化出更多的利好。再造新区,基建与制度先行,对于资本市场而言,短期内哪些板块将持续受益,我们又将如何从板块中进行有效配置至关重要。据此,我们联合交运环保、建筑、建材、钢铁、地产、军工和机械等热点领域进行深度研究,旨在解释雄安新区对于宏观经济的影响后,结合行业研究提供新区建设给我们带来的投资盛宴脉络和投资建议。
       1、建筑:PPP助力基建,建筑公司皆受益。1)万亿投资哪里来,PPP成基建融资最大武器。河北固投国资仅占4%,项目自筹资金居多,2015年之后地方和城投债受限债务融资能力受限,同时河北和保定财政也趋缓,国有资金难以覆盖万亿基建投资。深圳和浦东两区发展地产收入是资金支柱而雄安区实施严格限购,政府三令五申发展新模式严控地产市场,今日新华社消息雄安严禁大规模开发房地产,“变地为金”模式行不通。多名高层明确指出雄安新区建设应引入社会资本(PPP)的构想,横向比较河北落实PPP有经验,项目规模为全国第二且落地率高,PPP集中于交通/市政/环保,完美对接雄安建设,PPP模式有望成为融资最大武器助飞雄安。2)对比历史看建筑公司远近期皆受益,央企高层频表态料催化剂持续不断看好大主题行情延续。新区建设长期利好建筑企业,深圳/浦东有13/3家建筑上市公司受益于新区建设,长期来看业绩和股价均表现优异。短期来看炒地图行情料延续,上海自贸区/京津冀一体化/新疆振兴指数一个月+113%/+40%/+50%,同时期个股极为活跃。此外,各大央企及时表态,料未来催化剂不断,看好自上而下长期推动行情料延续。3)七大重点任务,园林/基建/钢结构三大行业受益,按公司所在地和河北业务优势选股。生态园林是最受益行业,七大重点任务前三点都提到了绿色发展,新区目前环境状况不容乐观,我们认为体量小弹性高的园林公司最为受益。雄安新区开发程度低基建还是蓝海。装配式建筑与“建设绿色新城”完美契合,看好在白纸上大展宏图。4)推荐标的。看好在河北地区有业务优势的公司抢占先机:杭萧钢构;棕榈股份、美尚生态、铁汉生态;看好北京和河北当地企业近水楼台:东方园林、乾景园林、中化岩土;看好建筑央企在新区大有作为:葛洲坝、中国交建、中国建筑、中国中铁、中国中冶、中国铁建。
       2、建材:水泥需求拉动明显,管材、房地产及基建后市场等受益。1)水泥需求拉动明显。新区设立将迅速拉动基础设施和房地产投资增速,用以实现住房、公共设施、工业建筑、公路、铁路和城市轨道交通等方面建设。因此未来20年内,固定资产投资将实现大幅增长,水泥作为基础建筑材料之一,其需求必然会显著上升。由于运输半径的限制,区域内水泥行业景气度明显上行。我们预测未来20年间雄安地区水泥需求总量约为1.67亿吨。2)管材需求量大。雄安新区开发程度较低,在新区建设过程中必然会进行市政工程建设,包括综合管廊、管网等,满足城市给水排水的需要。若新区也从南水北调中线饮水,引水管道总规模约9.8亿元,若考虑到远期规模将达到20亿元;排水管道使用混凝土管,假设未来新区建设达到目前一线城市水平,排水管道短期、中期及远期的规模分别达到1亿元、2亿元和21亿元。3)房地产与基建后市场。随着雄安新区逐步建设,基建与房地产后市场建材将迎来需求期,石膏板,防水涂料,PVC塑料管等需求量增加。4)推荐标的。水泥方面:冀东水泥,金隅股份;管材方面:韩建河山,青龙管业,国统股份,龙泉股份;石膏板方面:北新建材;防水材料:东方雨虹。
       3、钢材:区域钢材需求边际改善,区域去产能步伐加速。1)供需两侧双向改善。我们认为,设立雄安新区,定位高、起点高,有望从供需两方面对区域钢铁行业带来积极影响。需求方面,雄安新区建设将会拉动区域钢材需求,预计未来一段时间内带来年均150-220万吨的钢铁需求增量。供给方面,在目前供给侧改革的大背景下新区的设立有望加快张家口、保定、廊坊三市钢铁产能退出,同时,有望使整个京津冀地区去产能进一步加码,环保限产将更趋于常态化。2)推荐标的。河钢股份、银龙股份、新兴铸管、首钢股份。
       4、房地产:雄安新区带来建设新机遇。1)行业空间测算。深圳经济特区经过30余年的发展人口达到1000万,浦东新区经过20余年的发展人口达到500万,假设雄安新区经过未来20年的发展,人口可达到700-900万人,即平均每年需要增加30-40万人口。按照我国人均住房建筑面积33平方米的数据,即每年需要新完工住宅1000-1200万方,对应年地产投资额将接近千亿元。除了住宅类地产,与新区相配套的产业、商业、医疗和教育等资源也会快速发展,打开区域行业空间。2)推荐标的。华夏幸福、荣盛发展和京汉股份。